• 消费名义增速回升
  • 发布时间:2019-04-22 13:26 | 来源:hg0088 | 浏览:
  • 房地产投资增速在施工和竣工回升的背景下,房地产投资得到了明显支撑。我们认为今年房地产投资将保持较高的增速,不排除增速继续上涨的可能。
    全国固定资产投资增速延续了反弹的趋势,但制造业投资的较大下滑形成隐忧。展望未来,在减税降费政策的作用下,企业盈利有一定改善空间,但是在当前产能利用率并不高的背景下,固定资产投资尤其是民间投资增速短期内不会快速上升,反而可能出现一定的放缓。
    工业生产较为平稳,三月份边际已有所改善。春节对于工业生产的影响仍然比较明显,综合一季度看工业增加值增长了6.5%,基本与GDP增速相当。展望未来的话,各项政策陆续进入落地期,工业增加值的增速仍有望保持稳健。
    总体来看,我们对经济的继续企稳回升表示出谨慎的乐观。信心主要来源于房地产部门的稳健。另外,还包括一些其他原因:第一,政府逆周期调控政策较为积极。第二,减税降费、扩大消费及其他改革政策的跟进。第三,资产价格的回升叠加减税有望刺激消费。第四,中美贸易谈判有望落地。但是从库存周期上看,应处于主动去库存的初期,预期和企业盈利改变不大的情况下,去库存的力量对经济可能产生的抑制的作用。
    4月17日,统计局公布了3月份和一季度宏观经济数据。从总量数据来看,无论是消费、投资,还是工业生产均呈现全面回升的良好态势。
    2019年一季度,社会消费品零售总额97790亿元,同比名义增长8.3%(扣除价格因素实际增长6.9%),预期8.4%,前值8.2%。其中,3月份社会消费品零售总额31726亿元,同比增长8.7%,实际增长6.7%,增速回落0.4%个百分点。
    从限额以上分项看,汽车消费再度走弱,而石油及制品类增速回升。1-3月份,汽车消费同比增长-4.4%,比上月降幅扩大1.6个百分点,仍然较弱;石油及制品类同比增长7.1%,回升4.6个百分点;粮油、食品类同比增长11.8%;家用电器同比增长15.2%,增速比上月明显回升。
    一季度,全国网上零售额22379亿元,同比增长15.3%,增速比上月提高1.7%。其中,实物商品网上零售额17772亿元,增长21.0%,占社会消费品零售总额的比重为18.2%;在实物商品网上零售额中,吃、穿和用类商品分别增长24.6%、19.1%和21.3%。
    总体来看,消费稳中有升。零售销售名义增速提高,但实际增速回落,因此价格上涨是带来名义值回升的主因,消费增长实际上仍显乏力。目前减税政策已经落地,但对于居民的消费提振作用仍然有限;发改委等发布的扩大消费政策也还没有在各地区广泛落地。未来,增值税下调、社保费率下调以及其他政策的落地仍大概率支持消费的回升,但是我们认为物价难再有明显提高,因此消费的名义增速的提升会比本月缓和一些。
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